贵人鸟（603555.SH）曾是一家主营运动鞋服的上市公司，曾经市值超过400亿元，被称为“国产运动品牌第一股”。然而，由于经营乏力、债务危机、市场竞争等原因，贵人鸟走向了破产重整的道路。

2021年，贵人鸟被东北粮食大亨李志华接管，开始转型卖米。2022年，贵人鸟因为河南洪灾捐款3000万，引发了网友的“野性消费”，股价也一度有所表现。贵人鸟的兴衰故事，反映了中国运动鞋服行业的变迁和挑战。

一、贵人鸟的崛起：抓住营销和渠道的机遇

贵人鸟的创始人是林天福，他出生在福建晋江，一个以制鞋业闻名的小县城。林天福从小就对鞋子有着浓厚的兴趣，他曾经说过：“我从小就喜欢鞋子，我觉得鞋子是人的灵魂。”1987年，林天福开始从事国际运动品牌的代工和贴牌工作，积累了一定的资金和经验。2004年，他正式成立了贵人鸟股份有限公司，是国内最早生产、销售各类休闲运动鞋的公司之一。

贵人鸟的崛起，离不开两个关键因素：营销和渠道。贵人鸟非常注重品牌的打造和推广，它曾经签下了天王刘德华作为代言人，广告铺天盖地，让贵人鸟的知名度迅速提升。贵人鸟还赞助了湖南卫视的现象级选秀节目《快乐男声》，抓住了年轻人的心。贵人鸟的口号是“鞋中贵族，时尚领袖”，它定位于中高端的休闲运动鞋品牌，迎合了当时消费者的需求和喜好。

除了营销，贵人鸟还非常重视线下渠道的建设。贵人鸟采用了加盟的模式，快速扩张了门店数量和覆盖范围。2009年-2012年，贵人鸟的门店数量从不到2000家，激增至5000多家，保持了激进豪爽的风格。贵人鸟的门店主要分布在二三线城市，这些城市的消费者对运动鞋服的需求旺盛，而且竞争相对较小。贵人鸟的渠道优势，为其带来了稳定的销售收入和利润。

2014年，贵人鸟在上交所上市，成为“A股运动品牌第一股”。上市一年后，贵人鸟股价最高达69.37元，市值突破400亿元，远超李宁。贵人鸟一时间风头无两，董事长林天福也以190亿元的身家摘得“泉州首富”。

二、贵人鸟的衰落：陷入盲目扩张和债务危机

然而，好景不长，贵人鸟很快就遇到了各种问题和挑战。几个主要方面的原因导致了贵人鸟的衰落。

1、盲目扩张，投资失败

贵人鸟上市后，不再满足于传统的运动鞋服的制造和销售，而是想将自身变为横跨互联网+体育、体育经纪、体育保险、体育游戏、体育健身等多个领域的“体育产业化集团”。于是，贵人鸟四处寻找投资标的，频繁进行收购并购，玩起了资本游戏。2015年-2018年，贵人鸟投资与收购了12家公司，涉足体育相关的社区、游戏、经纪、保险，还有一些小众运动品牌。耗费累计金额超过了30亿元。然而，这些投资并没有带来预期的回报，反而加重了贵人鸟的负担和风险。例如，贵人鸟曾经投资了虎扑体育，但后来虎扑体育折戟IPO，贵人鸟投资失败，还被迫清仓。贵人鸟的多元化战略，没有实现产业协同，反而分散了资源和注意力。

2、品牌和产品缺乏竞争力

贵人鸟在运动鞋服市场上没有明确的定位和创新，无法与耐克、阿迪达斯等国际品牌，以及安踏、李宁等国内品牌竞争，导致其市场份额和品牌影响力不断下降，收入和利润持续下滑。贵人鸟的产品设计和品质也没有跟上时代的变化和消费者的需求，缺乏个性和差异化，难以形成忠诚的用户群体。贵人鸟的口号“鞋中贵族，时尚领袖”，也逐渐失去了吸引力和说服力。

3、供应链管理缺陷

贵人鸟的供应链管理存在诸多问题，如库存积压、渠道冲突、资金链断裂等，影响了公司的运营效率和效果。贵人鸟的库存从2015年开始一直攀升，2015年库存量为1.71亿元，2018年达到了5.03亿元，而净利润从33.18亿元降到了-6.93亿元，到2019年扩大到-10.18亿元。贵人鸟的加盟模式也导致了渠道的不稳定和不可控，加盟商的利益和公司的利益不一致，导致了价格混乱和市场失序。贵人鸟的资金链也因为投资失败和业绩下滑而出现紧张，导致了多起诉讼。

三、身陷债务泥潭，股价暴跌，进入重整程序

在连续两年亏损超过17亿元，14亿银行贷款逾期的现实面前，贵人鸟的股价也开启了暴跌模式，从2018年6月的高点28.65元/股，一路下跌至1.61元/股，跌去了93.38%。。

因债务危机和经营困难，于2020年12月被法院裁定进入重整程序。经过债权人会议和出资人组会议的表决，贵人鸟的重整计划于2021年4月获得法院批准。重整计划涉及债权的调整、出资人权益的变更、粮食贸易业务的转型等内容。

贵人鸟在重整后实现了扭亏为盈，2021年营收达到14.2亿元，净利润3.6亿元。2021年5月，贵人鸟正式摘掉ST帽子，股票简称由“ST贵人”变更为“贵人鸟”。

四、鞋服企业转型卖米

2020年12月，贵人鸟被法院裁定进入重整程序，引入了黑龙江泰富金谷网络科技有限公司（简称：泰富金谷）作为股东。泰富金谷的主营业务是粮食贸易，其法定代表人李志华是东北的“粮食大亨”。2021年7月，贵人鸟成立了全资子公司米程莱，主营粮食批发贸易业务。

2023年9月，贵人鸟宣布将逐步退出运动鞋服业务，转型粮食贸易业务，以应对市场变化和提升盈利能力。

五、亏损扩大、股价连续下跌，再次走到退市边缘

2024年1月29日晚间，ST贵人发布股票交易异常波动公告称，1月25日、1月26日及1月29日连续三个交易日内收盘价格跌幅偏离值累计达到12%。 截至1月31日收盘，ST贵人股价跌停，报1.01元/股，收盘价创历史新低，总市值15.87亿元。距离面值退市的1元/股就差1分钱，再次走到了退市边缘。

公司近日披露2023年业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润亏损4.85亿元，亏损同比扩大超50倍，上年同期净利润亏损941.37万元。预计2023年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亏损4.95亿元，上年同期净利润为6936.83万元。上市公司表示，亏损主要是因为市场竞争和计提资产减值损失导致的。

公司2024年1月22日披露收到监管部门的《关于对贵人鸟股份有限公司采取责令改正、出具警示函措施的决定》《关于对李志华、周文凤、苏志强采取监管谈话、出具警示函措施的决定》。公司实际控制人兼董事长、总经理李志华，财务总监周文凤，董事会秘书苏志强违反了《上市公司信息披露管理办法》多条规定。其中，最核心的是未按规定披露涉及4家关联公司的采购交易合计金额近8.8亿元。

六、尾声

公司从债务泥潭走向破产重整，在重整后，又重新进去新的业务领域再次出发，不过截至目前，似乎又面临了信息披露违规和股价持续下跌的新困难。

贵人鸟能否再次翱翔？祝他们好运吧。